财联社10月31日讯（剪辑 刘蕊）好意思东时辰周四盘后，苹果公司召开2025财年第四季度（甘休9月27日）财报会议开云体育(中国)官方网站，CEO 蒂姆・库克与 CFO 凯文・帕雷克共同露出了公司最新事迹情况。

举座来看，本季度苹果多项中枢标的表现亮眼，新品迭代与时候翻新不竭发力，同期对后续发展作出廓清筹谋，为商场注入信心。

库克对于苹果现时季度（甘休12月末）表现充满期待，量度总营收同比增长10%-12%，iPhone营收有望罢了两位数增长，双双冲击历史最好季度。

耐久来看，苹果盘算推算将来四年在好意思国投资6000亿好意思元，聚焦先进制造、芯片工程、AI 等领域。

中国商场方面，尽管在第四财季大中华区营收同比下跌4%，但这主若是受iPhone 供应抑遏影响，骨子现时门店客流量显贵回升。库克称，iPhone 17系列商场反响邃密，公司量度下一季度中国商场将归附增长。

中枢要点索取

事迹表现：9 月季度总营收 1025 亿好意思元（+8%）、服务营收 288 亿好意思元（+15%）、每股收益 1.85 好意思元，均创 9 月季度记载；新兴商场（含印度）与闇练商场同步增长。

家具动态：iPhone 17 系列需求强盛（部分机型供应病笃），MacBook Air 带动 Mac 业务高增，Apple Watch 与 AirPods Pro 3 新增实辛勤能，M5 芯片成硬件性能中枢撑持。

AI 与时候：推出 “苹果智能” 系列功能，灵通征战端 AI 模子，个性化 Siri 来岁落地，休斯顿 AI 服务器工场投产，特有狡计云不竭建树。

商场瞻望：量度 12 月季度总营收增长 10%-12%、iPhone 营收两位数增长；将来四年好意思国投资 6000 亿好意思元布局要津领域，中国商场 12 月季度有望归附增长。

服务生态：服务业务多品类营收翻新高，Apple TV 内容实力与结合邦畿延伸，Apple Pay 等服务笼罩范围不竭扩大。

以下是此次会议的全程记录。（由东说念主工智能扶植翻译）

蒂姆・库克的开场发言

列位下昼好，感谢环球参加本次电话会议。今天，苹果自重地告示，本季度营收达到 1025 亿好意思元，较旧年同期增长 8%，创下 9 月季度营收记载。服务业务营收达到 288 亿好意思元，创下历史新高，较旧年同期增长 15%。每股收益（EPS）为 1.85 好意思元，相似刷新 9 月季度记载。

在咱们跟踪的绝大多数商场中，公司营收均罢了增长；在数十个商场中，9 月季度营收创下记载，其中包括好意思国、加拿大、拉丁好意思洲、西欧、中东、日本、韩国和南亚。此外，咱们在新兴商场的 9 月季度营收创下记载，在印度商场的营收更是创下历史新高。

这些事迹的取得，象征着苹果渡过了特出的一年 —— 在本财年，咱们的营收达到 4160 亿好意思元，创下历史新高。在新兴商场和发达商场，咱们的营收均突破历史记载；iPhone 的营收创下历史新高；服务业务方面，在扫数地舆区域的营收均刷新历史记载。这些事迹既体现了残害者对苹果家具和服务的极大存眷，也彰显了咱们对翻新的刚烈参预。咱们对各家具和服务业务展现出的强盛势头感到无比立志，量度公司12月季度的营收将创下历史最好水平，iPhone业务也将迎来有史以来表现最好的一个季度。

脚下正好沐日购物季，咱们推出了一系列极具竞争力的家具。其中，iPhone 罢了了有史以来最大幅度的升级，在全球用户中反响是非。咱们的 Apple Watch 系列家具功能也更为壮健，通过高血压教唆、就寝评分等新功能，为用户提供了前所未有的健康贬责形势。此外，AirPods Pro 3 特出的音质和主动降噪功能，也都备契合了用户的需求。

10 月，咱们在高能效性能方面也取得了新突破 —— 全新 M5 芯片速率极快，且每个图形处理器（GPU）中枢都集成了神经加速器，可大幅普及东说念主工智能（AI）使命进程的效率。iPad Pro 将 iPadOS 26 系统中极具变革性的功能与 M5 芯片的强盛性能相连接，打造出咱们迄今为止功能最壮健的 iPad。与此同期，搭载 M5 芯片的 MacBook Pro 进一步普及了札记本电脑的性能上限，而全新的 M5 版 Apple Vision Pro 则在其无尽画布上为用户开辟了无尽可能。

咱们还推出了全新的软件遐想，初度在扫数平台上罢了了协调的用户体验。这一遐想接管了名为 “液态玻璃”（Liquid Glass）的新式材质，为咱们的家具赋予了瓦解性、活力与天真性。除了全新遐想外，咱们还推出了壮健的新功能，匡助用户更充分地阐明征战的作用。其中包括 iOS 26 系统中电话和信息应用的更新（助力用户保持筹商）、Mac 系统中 “通用控制” 功能的增强（罢了跨征战的无缝体验），以及 iPadOS 26 系统中全新的窗口贬责系统（从根柢上变调了用户体验）。

在不竭加大 AI 领域投资的过程中，咱们正将智能融入用户原来就深爱的万般家具和服务中，让每一次体验都更具个性化、更壮健且更毛糙。这一切的中枢在于苹果自研芯片（Apple silicon），咱们也很得意能推出搭载 A19 Pro 芯片和 M5 芯片的新家具。这些高度先进的芯片，使苹果家具成为体验 AI 壮健性能的最好载体。借助 “苹果智能”（Apple Intelligence），咱们推出了数十项新功能，这些功能壮健、操作直不雅、珍贵狡饰，且与用户的日常行径深度交融。举例，“及时翻译”（Live Translation）功能可匡助用户及时跨话语调换；“视觉智能”（Visual Intelligence）功能为用户探索全国、获取学问开辟了新门路。咱们还推出了 “健身伙伴”（Workout Buddy）功能，该功能愚弄 AI 时候，根据用户的健身数据和畅通历史，提供个性化的激勉提议。此外，还有像片整理、全新图像创作器具以及壮健的写稿器具等宽广功能。同期，咱们也看到开发者们正愚弄咱们的征战端基础模子，为全球用户打造全新的体验。咱们相似对更具个性化的 Siri 充满期待，咫尺关连使命进展胜利，正如咱们此前所显现的，量度将于来岁推出这一版块的 Siri。

接下来，让咱们注意了解各家具线在 9 月季度的事迹表现，登程点从 iPhone 说起。iPhone 9 月季度营收达到 490 亿好意思元，较旧年同期增长 6%，在咱们跟踪的绝大多数商场中均罢了增长。尽管由于需求蓬勃，部分 iPhone 16 和 iPhone 17 机型濒临供应控制，但仍取得了这一成绩。iPhone 17 Pro 从内到外进行了全新遐想，并搭载性能特出的 A19 Pro 芯片，是咱们迄今为止打造的功能最壮健的 iPhone，为智妙手机行业缔造了全新圭臬。iPhone 17 Pro 还配备了咱们有史以来最出色的相机系统，新增 8 倍长焦镜头，且领有 “天地橙” 等神勇新颖的配色，外不雅极具蛊惑力。iPhone Air 接管了极具突破性的遐想；而 iPhone 17 则配备了更大、更亮堂的 ProMotion 自适合刷新率娇傲屏，是一款出色的升级家具，内置宽广用户深爱的功能。

Mac 业务在 9 月季度表现强盛，营收达到 87 亿好意思元，较旧年同期增长 13%，这一增长主要成绩于 MacBook Air 的出色表现。MacBook Air 手脚全球最受接待的札记本电脑之一，能匡助用户豪恣完成各项任务。Mac Mini 用户对这款苹果史上最小 Mac 所蕴含的强盛性能拍案叫绝；而 Mac Studio 用户则在这款苹果性能最强的 Mac 上不竭探索可能性的界限。最新款 14 英寸 MacBook Pro 搭载全新 M5 芯片，解锁了惊东说念主的速率和更高水平的性能 —— 其 AI 性能是 M4 芯片的 3.5 倍。

再看 iPad 业务，9 月季度营收为 70 亿好意思元。上个月，咱们发布了多年来最受关注的软件更新之一 ——iPadOS 26；近期，咱们又推出了功能壮健的 M5 版 iPad Pro，为 iPad 用户带来了更多惊喜，该家具的 AI 性能得到了极大普及。新款 iPad Pro 坚硬盛性能与多功能性无缺连接，加之疏漏便携的遐想，让每一次交互都充满愉悦感。

可一稔征战、智能家居与配件业务（Wearables, Home and Accessories）营收为 90 亿好意思元。正如我此前提到的，咱们很得意通过推出全新 Apple Watch 系列家具，为用户开启了新可能，让这款全球最受接待的腕表变得愈加出色。其中，Apple Watch Ultra 3 领有 Apple Watch 史上最大娇傲屏，电板续航得到普及，并维持卫星遑急求救功能；Apple Watch Series 11 为用户带来了迄今为止最全面的健康功能；Apple Watch SE 3 则以极具蛊惑力的价钱提供了先进功能。AI 和先进机器学习时候是心率监测、摔倒检测、车祸检测等壮健健康功能的中枢撑持。

在全新 Apple Watch 系列家具中，咱们自重地推出了高血压教唆功能，该功能基于大限制机器学习模子开发。高血压是导致腹黑病发作和中风的主要风险要素之一，全球受其影响的成年东说念主越过 10 亿。咱们量度，这一功能将向越过 100 万名用户发出高血压预警，教唆他们关注这一危及人命的健康问题。此外，咱们对 “就寝评分”（Sleep Score）功能也充满期待，这一功能毛糙直不雅，能匡助用户更好地了解自身就寝质料，并找到改善就寝的方法。我折服，这一功能能让咱们扫数东说念主都从中受益。

与此同期，AirPods Pro 3 也大凯旋利。惟有亲耳凝听，本事信得过体会到它的特出之处。用户和评测机构都对其出色的音质和更稳定的带领感拍案叫绝。该家具领有全球最好的中听式主动降噪功能，降噪成果是上一代家具的两倍。借助 “苹果智能” 维持的及时翻译功能，AirPods 为全球用户带来了全新且令东说念主昂然的使用体验。

再来看服务业务，正如我此前所说，9 月季度营收达到 288 亿好意思元，较旧年同期增长 15%，创下历史新高。在发达商场和新兴商场，服务业务均罢了两位数增长；在告白、App Store、云服务、音乐、支付服务和视频等领域，均刷新了历史营收记载。在本年的艾好意思奖（Emmy Awards）上，Apple TV 大放异彩，共斩获 22 项大奖。其中，《The Studio》一举夺得 13 项大奖，成为艾好意思奖历史上获奖最多的笑剧剧集；《 severance》则以 8 项大奖成为获奖最多的剧情剧集，为这部里程碑式的剧集再添荣誉。迄今为止，凭借精彩的原创故事内容，Apple TV 制作的作品已累计赢得越过 600 项大奖和 2800 项提名。咱们也期待不雅众能发现《Pluribus》等新作品，并连续关注《Slow Horses》《The Morning Show》等热点追想剧集。

此外，成绩于与一级方程式赛车（Formula One，简称 F1）的新结合，Apple TV 将很快成为好意思国 F1 车迷在比赛日的首选平台。F1 是全球最令东说念主昂然且发展最快的体育赛事之一，从来岁开动，订阅用户可在 Apple TV 上不雅看新赛季的每一场精彩赛事。此外，年度热点大片之一《F1：极速东说念主生》（F1 The Movie）将于 12 月 12 日登陆 Apple TV。

在 9 月季度，咱们还迎来了 Apple News 上线 10 周年。Apple News 为用户提供全球各地的头条新闻，让数百种出书物举手投足。

零卖业务方面，凭借有史以来最壮健的家具威望，咱们正迎来一年中最劳苦的时期。在夙昔几个月里，咱们在印度、阿联酋等新兴商场开设了新店，同期也在好意思国和中国新增了门店。上个月，我还前去东京，参加了经过从头遐想和打造的苹果银座（Apple Ginza）门店的开业庆典，现场颓落特别是非。这家门店登程点开业时，是咱们在好意思国境外的首家门店，因此，能回到这里，理大亨顾走进这座漂亮的新空间，对咱们而言兴趣特出。

无论在何处运营，无论开展何种业务，咱们都致力于为用户提供最优质的家具和服务，同期着力自身价值不雅。无论是在最新的软件版块中加入新的扶植功能，依然在最新家具系列中使用更多再生材料以激动环保职业，亦或是通过在底特律新成立的 “苹果制造学院”（Apple Manufacturing Academy）提供免费素养面貌，为好意思国企业培养和运输东说念主才，咱们恒久践行这一高兴。

咱们还在不竭投资于能变调将来的翻新面貌和用户体验。一个典型例子是咱们在好意思国的参预 —— 将来四年，咱们高兴投资 6000 亿好意思元，要点关注先进制造、芯片工程、东说念主工智能等翻新领域和战术领域。这些高兴是在咱们耐久对好意思投资的基础上作念出的，将为全好意思 50 个州的数千家供应商创造越过 45 万个工作岗亭。举例，咱们在休斯顿新建了一座用于分娩先进 AI 服务器的工场，咫尺该工场已开动录用首批家具。同期，咱们正引颈构建笼罩全好意思、端到端的芯片供应链。

近几个月来，我与全球各地的开发者、翻新者、艺术家、企业家以及宽广行业东说念主士进行了交流 —— 他们对翻新充满存眷，也热衷于探索苹果家具的各式使用可能。每一次交流都让我愈加廓清咱们使命的兴趣地点。咱们的标的是赋能东说念主们，让他们能更沉静地去作念对我方最首要的事情，并在这一过程中丰富我方的生存。如今，咱们带着有史以来最壮健的家具威望理财沐日季，对将来充满期待。接下来，我将把时辰交给凯文。

苹果首席财务官凯文・帕雷克的开场发言

谢谢蒂姆，列位下昼好。

本季度咱们的营收达到 1025 亿好意思元，较旧年同期增长 8%，创下 9 月季度新记载。在好意思洲、欧洲、日本和亚太其他地区，咱们的 9 月季度营收均突破记载；在咱们跟踪的绝大多数商场中，营收均罢了增长。

家具业务营收为 737 亿好意思元，较旧年同期增长 5%，这一增长成绩于 iPhone 和 Mac 业务的邃密表现，同期也创下 9 月季度营收记载。成绩于极高的客户温顺度和壮健的用户忠心度，咱们扫数家具品类和扫数地舆区域的活跃征战装配基数均再次创下历史新高。服务业务营收为 288 亿好意思元，较旧年同期增长 15%，创下历史新高。服务业务的增长具有平淡性 —— 在咱们跟踪的绝大多数商场中均罢了两位数增长，且在大多数服务品类中也保持两位数增长。公司毛利率为 47.2%，高于咱们指导区间的上限，环比增长 70 个基点，这主要成绩于家具组合的优化。其中包含约 11 亿好意思元的关税关连成本，与咱们在前次会议中预估的金额一致。家具业务毛利率为 36.2%，环比增长 170 个基点，相似成绩于家具组合的优化。服务业务毛利率为 75.3%，环比下跌 30 个基点。运营开销为 159 亿好意思元，较旧年同期增长 11%，增长主要源于研发（R&D）参预的增多。

强盛的业务表现使得公司 9 月季度的净利润和稀释后每股收益均创下记载。净利润为 275 亿好意思元；若剔除 2024 年第四季度证明的一次性用度，经营救后的稀释后每股收益为 1.85 好意思元，较旧年同期增长 13%。运营现款流相似创下 9 月季度记载，达到 297 亿好意思元。

接下来，我将为环球注意先容各营收类别的具体情况。

iPhone 营收为 490 亿好意思元，较旧年同期增长 6%，这一增长由 iPhone 16 系列家具推动。在咱们跟踪的绝大多数商场中，iPhone 营收均罢了增长；在拉丁好意思洲、中东、南亚等多个新兴商场，iPhone 9 月季度营收创下记载；在印度商场，iPhone 营收更是创下历史新高。iPhone 活跃征战装配基数创下历史新高，9 月季度的升级用户数目也突破记载。根据 World Panel 近期的访问娇傲，iPhone 在好意思国、中国城市地区、英国、法国、澳大利亚和日本均位列最畅销机型。根据 451 Research 的访问，好意思国商场对 iPhone 的客户温顺度高达 98%，保持在极高水平。

Mac 营收为 87 亿好意思元，较旧年同期增长 13%，增长主要由 MacBook Air 推动。在扫数地舆区域，Mac 业务均罢了增长，其中新兴商场的增幅达到两位数，表现强盛。Mac 活跃征战装配基数再次创下历史新高，在本季度购买 Mac 的客户中，近半数是初度使用该家具的新用户。根据最新讲述，好意思国商场对 Mac 的客户温顺度为 96%。

iPad 营收为 70 亿好意思元，与旧年同期持平。需要说明的是，旧年同期 iPad Air 和 iPad Pro 的发布对通盘季度营收产生了显贵推动，而本季度 iPad 的表现好于预期，在一定进度上对消了旧年高基数的影响。iPad 活跃征战装配基数创下历史新高，9 月季度的升级用户数目突破记载；在本季度购买 iPad 的客户中，越过半数是初度使用该家具的新用户。根据 451 Research 的最新讲述，好意思国商场对 iPad 的客户温顺度为 98%。

可一稔征战、智能家居与配件业务营收为 90 亿好意思元，与旧年同期持平。这一收尾源于 Apple Watch 和 AirPods 业务的增长，但配件业务的表现对举座增长酿成了对消 —— 旧年同期受 iPad 发布推动，配件业务表现强盛，导致本季度濒临高基数压力。Apple Watch 和 AirPods 的活跃征战装配基数均创下历史新高。在本季度购买 Apple Watch 的客户中，越过半数是初度使用该家具的新用户；同期，Apple Watch 9 月季度的升级用户数目也突破记载。在好意思国商场，该家具的客户温顺度近期测得为 95%。

咱们的服务业务营收达到 288 亿好意思元的历史新高，较旧年同期增长 15%。在好意思洲、欧洲、日本、亚太其他地区，服务业务营收均创下历史记载；在大中华区，服务业务 9 月季度营收也突破记载。大多数服务品类的环比增速均有所加速，正如蒂姆所提到的，咱们在多个服务品类中均刷新了营收记载，其中支付服务不仅营收创下历史新高，Apple Pay 活跃用户数目也较旧年同期罢了两位数增长。9 月季度服务业务的强盛势头，推动本财年服务业务总营收突破 1000 亿好意思元，较旧年同期增长 14%，创下历史最好事迹。活跃征战装配基数的不竭增长，为咱们将来发展提供了宽广机遇。用户对咱们万般服务的参与度也在不竭普及，来回账户和付费账户数目均创下历史新高。同期，咱们也在不竭普及服务质料、扩大服务笼罩范围 —— 从 Apple Pay 新增多个商场（咫尺已在近 90 个国度和地区可用），到推出 AppleCare One 服务（一种可通过单一决议笼罩多台苹果征战的全新保险服务），均是这一接力的体现。

企业业务方面，各行业对苹果家具的接管率正不竭普及，以提高分娩效率、推动翻新。良马集团（BMW Group）已为包括工场职工在内的数万名职工配备 iPhone，以进一步强化其数字化才略、推动企业翻新。第一册钱金融公司（Capital One）扩大了 “Mac 选拔盘算推算”，为职工新增数千台 MacBook Air。在捷克共和国，该国最大的银行 —— 捷克储蓄银行（Česká spořitelna）不竭投资苹果生态系统，除已有的数千台 iPad 和 Mac 外，又新增了 5000 多部 iPhone。普渡大学（Purdue University）围绕 Vision Pro 打造了空间狡计中心，旨在匡助学生为引颈半导体、制药制造等要津行业的下一波翻新作念好准备。

接下来，让咱们关注公司的现款气象和本钱返还盘算推算。本季度末，公司现款及有价证券余额为 1320 亿好意思元。本季度，咱们偿还了 13 亿好意思元到期债务，并将买卖单子余额减少 19 亿好意思元，期末总债务为 990 亿好意思元。因此，本季度末公司净现款（现款及有价证券减去总债务）为 340 亿好意思元。在本季度，咱们向股东返还了 240 亿好意思元资金，其中包括 39 亿好意思元的股息及股息等价物，以及通过公开商场回购 8900 万股苹果股票所开销的 200 亿好意思元。

追想举座情况，咱们对 2025 财年的创记载事迹感到特别温顺。正如蒂姆所提到的，本财年公司总营收达到 4160 亿好意思元，iPhone、Mac、iPad 和服务业务均罢了增长，在咱们跟踪的绝大多数商场中，营收均创下历史记载。这一营收表现推动公司全年运营事迹强盛，净利润和稀释后每股收益均突破历史记载；经营救后，稀释后每股收益较旧年同期罢了两位数增长。

瞻望 12 月季度，我思向环球先容咱们的事迹指导，其中包含苏哈西尼（Suhasini，注：可能为会议驾驭东说念主或分析师）此前说起的前瞻性信息。首要的是，咱们提供的指导基于以下假定：甘休本次会议召开时，全球关税税率、关连政策及实施形势保持不变，且全球宏不雅经济远景不会进一步恶化。

咱们量度 12 月季度公司总营收将较旧年同期增长 10% 至 12%，这将是公司有史以来表现最好的一个季度。咱们量度 iPhone 营收将较旧年同期罢了两位数增长，相似创下 iPhone 业务的历史最好季度事迹。对于 Mac 业务，需要贯注的是，旧年同期咱们推出了 M4 版 MacBook Pro、Mac Mini 和 iMac，因此本季度 Mac 业务将濒临极高的同比基数压力。咱们量度服务业务营收的同比增长率将与 2025 财年的增速邻近。咱们量度毛利率将在 47% 至 48% 之间，其中包含约 14 亿好意思元的预估关税关连成本。正如咱们此前所说，咱们在大幅增多 AI 领域投资的同期，也在不竭参预家具道路图；因此，对于 12 月季度，咱们量度运营开销将在 181 亿至 185 亿好意思元之间，其他收入与开销（OI&E）约为 1.5 亿好意思元（不包含少数股权投资按市值计价可能产生的影响），税率约为 17%。终末，今天咱们的董事会已告示，将向普通股股东派发每股 0.26 好意思元的现款股息，股息披发日历为 2025 年 11 月 13 日，股权登记日历为 2025 年 11 月 10 日。接下来，咱们将开启问答递次。

问答递次

摩根士丹利（Morgan Stanley）埃里克・伍德林（Eric Woodring）

道喜苹果取得优异事迹。蒂姆，能否更注意地说明一下，你以为 iPhone 17 咫尺取得如斯胜利的原因是什么？具体来说，你以为这是由于旧征战更新周期的到来，依然因为比拟以往家具周期，本次 iPhone 17 系列有某些特别杰出的功能或特色，蛊惑了残害者的关注？

蒂姆・库克：埃里克，感谢你的发问。我以为要津依然在于家具自己。本次 iPhone 家具威望极为壮健，达到了前所未有的水平。其中，iPhone 17 Pro 是咱们迄今为止打造的最具专科性能的手机，性能特出，遐想出众。iPhone Air 持在手中疏漏便携，仿佛轻得要飞起来；而 iPhone 17 则性价比极高，它将此前仅在 Pro 机型上搭载的多项功能下放到了普通残害级机型中。总体而言，这是咱们有史以来最强盛的 iPhone 家具威望，在全球商场都赢得了邃密反响。

摩根士丹利（Morgan Stanley）埃里克・伍德林（Eric Woodring）

能否谈谈在现时场地下，你们如何应答零部件成本上升的问题？显着，你们在大幅增多征战的内存容量，但与此同期，内存价钱也在大幅上升，是以思了解你们是如何应答这一轮成本上升周期的？

凯文・帕雷克：你好，埃里克。感谢你的发问。正如你所知，咱们领有一支全国级的采购团队，他们一直在积极寻找裁汰成本的契机。咫尺在巨额商品方面，内存和存储价钱呈现小幅利好趋势，莫得出现需要特别关注的极端情况。从咱们的毛利率表现来看，47.2% 的毛利率高于指导区间的上限，表现邃密；而况咱们对下一季度毛利率的指导也在 47% 至 48% 之间。因此，我以为咱们在成本贬责方面作念得可以。环球应该还铭刻，在现时家具周期中，咱们刚刚推出了一系列新家具。这些新家具的成本结构如实比其替代的旧家具略高，但咱们的团队在不竭裁汰成本方面作念得特别出色，咫尺举座材料成本从简的表现适合咱们的预期。

梅利乌斯斟酌公司（Mellius Research）本・赖茨斯（Ben Reitzes）

蒂姆，能否谈谈 iPhone 在中国商场的表现，尤其是 12 月季度的走势会如何？苹果在中国商场是否已渡过低谷期？你对后续发展趋势有何主张？

蒂姆・库克：好的，本。我最近刚去过中国，那边的商场充满活力，发展势头强盛。与旧年同期比拟，门店客流量大幅增长。iPhone 17 系列在中国商场的反响特别好。咱们折服，第一季度（注：此处应为苹果财年第一季度，即天然年12月季度）iPhone 在中国商场的营收将归附增长，这一判断主要基于该系列家具在中国商场的邃密反响。咫尺来看，中国商场的开局特别可以，我对此感到特别温顺。

梅利乌斯斟酌公司（Mellius Research）本・赖茨斯（Ben Reitzes）

这果然个好音讯。另外，服务业务也取得了出色的增长，这在几个季度前是咱们未尝料思到的，那时咱们还对此有些担忧。我思知说念，这一增长中是否包含了某些税费开销的影响，约略与某结搭伙伴就反驾驭裁决达成的妥协是否对增长起到了推动作用？依然说，这一增长都备源于你之前提到的各项业务的有机增长？

凯文・帕雷克：你好，本。我来呈报这个问题。登程点我思证明一下，你提到的反驾驭关连事宜，指的是与谷歌（Google）的诉讼案，对吗？

本・赖茨斯：是的，没错。

凯文・帕雷克：好的。该诉讼案并未对咱们产生任何现款关连影响。我可以明确地说，本季度服务业务的强盛表现都备源于有机增长。正如我和蒂姆在准备好的发言中所提到的，本季度服务业务营收达到 288 亿好意思元，创下历史新高；同期，本财年服务业务总营收突破 1000 亿好意思元，较旧年同期增长 14%，相似创下历史最好事迹。因此，这一增长都备是有机增长的收尾。正如蒂姆和我所先容的，大多数服务品类的环比增速都有所加速，且多个品类的营收均突破历史记载。通盘增长过程中莫得出现任何极端要素，都备是有机增长驱动的。

高盛集团（Goldman Sachs）迈克尔・吴（Michael Ng）

登程点，我思接着刚才的问题连续发问。服务业务营收增长不仅在多个品类中表现最快，亦然夙昔两年中增速最快的一次。我思进一步了解推动这一加速增长的要素是什么？是否与新款 iPhone 发布带来的交叉销售关连？依然只是源于活跃征战装配基数的增长？我知说念你们一直在落拓实行 Apple One 和 AppleCare One 等系缚服务，是以如果能谈谈这些服务对增长的孝顺，将特别有匡助。

凯文・帕雷克：你好，迈克尔。我来呈报你的问题。在咱们看来，并莫得某一个单一要素推动了服务业务营收的这一高增长。正如你所说，这一增速如实略高于夙昔几个季度的水平。但环球都知说念，咱们的服务业务组合特别平淡，涵盖多种业务类型，每种业务都有其稀奇的增长模式和表现特征，因此在不同季度，万般业务的表现可能会有所互异。我思说的是，服务业务的增长具有很强的平淡性 —— 无论是在品类层面，依然在地舆区域层面，都罢了了邃密增长。因此，我无法指出某一个特定要素推动了这一超预期增长，咱们对这一事迹收尾感到特别温顺。

高盛集团（Goldman Sachs）迈克尔・吴（Michael Ng）

好的，谢谢。另外，对于 iPhone 的骨子销量，我思了解在销量组成中，升级用户和从其他品牌调遣过来的用户（switchers）的比例是否出现了显着变化？好意思国运营商的竞争时势，尤其是他们推出的促销行径，是否对销量产生了积极影响？还有，你对渠说念库存情况有何主张？谢谢。

蒂姆・库克：好的。本季度，咱们 9 月季度的 iPhone 升级用户数目创下记载，从这一角度来看，本季度表现特别出色。不外，咫尺 iPhone 17 系列刚推出不久，还处于家具周期的早期阶段，当今就对升级用户和调遣用户的比例作念出判断还为时过早。对于渠说念库存，本季度末库存水平处于标的区间的下限。显着，这是因为部分 iPhone 16 和 iPhone 17 机型濒临供应控制。需要明确说明的是，咫尺部分 iPhone 17 机型仍存在供应控制。这并非分娩爬坡问题，而是需求过于强盛，咱们正在任重道远知足扫数订单需求。

埃弗科集团（Evercore）阿米特・达亚纳尼（Amit Daryanani）

凯文，登程点思问问毛利率关连问题。能否先容一下对 12 月季度毛利率的预期？似乎环比将增长约 30 个基点。研讨到本季度公司将产生可不雅的运营杠杆，能否谈谈影响毛利率的万般要素（包括正面和负面要素）？这将对咱们特别有匡助。

凯文・帕雷克：好的，没问题。我来注意说明一下。正如咱们在事迹指导中提到的，12 月季度毛利率标的区间为 47% 至 48%。若取该区间的中点 47.5%，正如你所说，环比约增长 25 至 30 个基点。正如我此前所提到的，影响毛利率的要素有好多，既有正面要素，也有负面要素。本季度咱们推出了多款新家具，这些新家具的成本结构经常高于其替代的旧家具，因此从成本角度来看，会对毛利率产生一定的负面影响；但家具组合的优化（尤其是家具业务端的组合优化）在很猛进度上对消了这一负面影响。此外，正如你所指出的，本季度咱们经常会赢得更高的运营杠杆。因此，我以为这两个要素是影响毛利率的主要要素，环比增长将主要成绩于家具组合的优化，尤其是家具业务端的组合优化。

埃弗科集团（Evercore）阿米特・达亚纳尼（Amit Daryanani）

明白了。我还思再回到中国商场的话题上。9 月季度苹果在中国商场的表现相对经常，能否谈谈导致这一情况的原因？你以为这是否在一定进度上是由于 iPhone Air 等家具直到几周前才上市，导致商场出现顷刻停滞？也等于说，9 月季度中国商场表现疲软的原因是什么？而你对 12 月季度中国商场的乐不雅预期，是否只是源于 iPhone Air 的上市，依然还有其他要素的推动？

蒂姆・库克：好的。9 月季度，大中华区营收较旧年同期下跌 4%，这一下跌主要由 iPhone 业务导致。具体来看，iPhone 营收同比变化的主要原因是我此前提到的供应控制问题。因此，归根结底，是供应控制导致了大中华区 9 月季度的营收表现。咫尺，咱们对中国商场的表现感到特别立志 —— 门店客流量较旧年同期大幅增长，iPhone 17 系列家具也赢得了邃密反响。咱们量度本季度（12 月季度）大中华区营收将归附增长。

好意思国银行（Bank of America）瓦姆西・莫汉（Wamsi Mohan）

蒂姆，对于本季度 iPhone 濒临的供应控制问题，研讨到 iPhone 需求特别强盛，根据你对供需情况的判断，你以为到 12 月季度末，供应控制是否会铲除？依然说，到 12 月季度末，供应控制仍可能存在？另外，能否量化一下，如果莫得供应控制，本季度营收可能会增多几许？

蒂姆・库克：好的。咫尺，部分 iPhone 17 机型仍存在供应控制。咱们无法预测供需何时能达到均衡。显着，咱们正在任重道远推动供需均衡，因为咱们但愿能将尽可能多的家具录用到残害者手中，但咫尺我无法给出具体的时辰预测。

好意思国银行（Bank of America）瓦姆西・莫汉（Wamsi Mohan）

我贯注到你提到多个品类和服务业务都创下了新记载，但莫得明确提到搜索业务。这可能是对本此前问题的补充 —— 鉴于咫尺有不雅点担忧，AI 的发展可能导致搜索量下跌，你如何看待服务业务在耐久（不单是是下一季度，尽管你对下一季度指导增速为 14%）保持两位数高增长的可不竭性？

蒂姆・库克：我是蒂姆。本季度，告白品类（包含第三方告白和第一方告白）的营收创下了记载。

好意思国银行（Bank of America）瓦姆西・莫汉（Wamsi Mohan）

好的，对不起，我思证明一下：苹果自身的里面告白业务和授权关连告白业务是否别离都创下了记载？

蒂姆・库克：骨子上，我并不是这个兴趣。我只是说，这两类告白业务的总数创下了记载。咱们不会露出更细分的数据 —— 我之是以隐秘这个问题，是因为咱们不会在这个层面上拆分具体数据。

摩根大通（J.P. Morgan）萨米克・查特吉（Samik Chatterjee）

蒂姆，你提到中国商场呈现强盛势头，这亦然你对 12 月季度事迹持乐不雅预期的原因之一。我思了解，该地区的智妙手机补贴政策在这一势头中起到了若何的作用？你以为咫尺有几许比例的残害者在愚弄这些补贴购买手机？能否提供更多关连信息？

蒂姆・库克：好的。补贴政策如实起到了积极作用。正如你所知，这些补贴涵盖多个品类，包括个东说念主电脑（PC）、平板电脑、智妙腕表和智妙手机。但需要贯注的是，补贴仅适用于特订价钱区间的家具 —— 有最高价钱控制，咱们有部分家具的售价高于这一控制，因此不适合补贴条款。尽管如斯，补贴政策如实产生了积极影响，至少在咱们看来，它在一定进度上拉动了残害需求。

摩根大通（J.P. Morgan）萨米克・查特吉（Samik Chatterjee）

对于 12 月季度运营开销的大幅增长，能否注意说明一下这一开销的组成？此外，运营开销的同比增幅越过了营收增幅，将来是否也会保持这一趋势 —— 即短期内需要加大投资力度？

凯文・帕雷克：正如咱们此前所发扬并在前次会议中重申的，咱们正在加大 AI 领域的投资，同期也在不竭参预家具道路图。运营开销增长的绝大部分源于研发参预的增多。尽管咱们会以审慎、严谨的形势贬责公司运营，但咱们也着眼于耐久发展，对将来的宽广机遇感到特别昂然。对于运营开销与营收增长的关系，天然咫尺运营开销的增速高于营收增速，但咱们的毛利率一直在普及；因此，详细来看，公司仍能保持邃密的运营杠杆。在夙昔几年中，咱们的运营收入增速总体上一直高于营收增速。

瑞银集团（UBS）戴维・沃格特（David Vogt）

能否匡助咱们阐明从 9 月季度到 12 月季度，关税对事迹的影响变化，尤其是关税与 iPhone 供应控制之间的关系？我铭刻你提到关税关连成本将从 11 亿好意思元增至 14 亿好意思元，但 iPhone 营收的环比增幅（以及受供应链控制影响的产量增幅）显着要大得多。因此，能否匡助咱们阐明将来关税压力的时辰散播端正，以及关税与营收 / 产量之间的关联？

蒂姆・库克：戴维，我来呈报这个问题。你说得没错，关税关连成本将从 9 月季度的 11 亿好意思元增至 12 月季度预估的 14 亿好意思元。这一 14 亿好意思元的预估基于咱们咫尺掌持的信息，以及现时的关税税率和关连政策。因此，这一预估假定本季度全球关税环境保持稳定。该预估也已快要期关税政策的营救纳入研讨 —— 中国商场的关税税率已从 20% 降至 10%，这一营救令咱们备受饱读励。恰是由于这一政策营救，关税关连成本与产量之间并非呈线性关系。这么证明你能阐明吗？

瑞银集团（UBS）戴维・沃格特（David Vogt）

明白了，这很有匡助。我刚才等于思证明这一政策营救是否已反应在指导中。另外，手脚补充问题，对于 Mac 业务，我知说念咫尺环球对此关注未几。你提到 Mac 业务将濒临高基数压力，但咫尺正处于沐日季。我思了解的是，在沐日季时间，残害者购买 iPhone 后，是否会同期购买其他苹果家具？从现时家具周期来看，残害者的残害意愿和购买力如何？尽管 Mac 业务濒临高基数压力，但凭借 iPhone 家具威望的强盛表现，是否有望通过普及家具附加购买率（attach rate）罢了超预期增长？

蒂姆・库克：咱们一直但愿教唆购买 iPhone 的用户，苹果还有其他宽广优质家具，因此咱们如确切积极推动跨家具购买。从 Mac 业务来看，挑战在于旧年号称 “Mac 发布大年”——Mac Mini、iMac、扫数 MacBook Pro 机型简直同期发布。而本年同期，咱们仅推出了 14 英寸 MacBook Pro。因此，Mac 业务本季度濒临极高的同比基数压力。天然，从耐久来看，我对 Mac 业务特别乐不雅。环球可以看到，上个季度 Mac 业务的增速再次越过了举座商场增速。因此，咱们对 Mac 业务的定位充满信心，但本季度如实濒临极大的同比基数压力。

凯文・帕雷克：蒂姆，我补充少量 —— 旧年咱们还对 Mac 系列家具进行了内存（DRAM）升级。

蒂姆・库克：说得对。

凯文・帕雷克：这亦然导致本季度 Mac 业务濒临高基数压力的要素之一。

说念明证券考恩公司（TD Cowen）克里希・桑卡尔（Krish Sankar）

我的第一个问题对于 iPhone 的供应控制。能否量化一下，由于供应控制，苹果本季度蚀本了几许潜在营收？此外，不同地区的 iPhone 分娩是否对供应控制产生了影响？

蒂姆・库克：需要明确的是，供应控制并非源于分娩才略自己。问题在于，咱们对 iPhone 16 的产量预估低于骨子商场需求，因此本可以卖出更多家具。不外，咱们咫尺不会公开预估具体的营收蚀本金额。至于 iPhone 17 系列，商场需求特别强盛，因此在第四季度（注：此处应为苹果财年第四季度，即天然年 9 月季度）末，该系列家具仍有多数未录用订单。

说念明证券考恩公司（TD Cowen）克里希・桑卡尔（Krish Sankar）

明白了，谢谢蒂姆。我的第二个问题是：咫尺聊天机器东说念主和融入 AI 的收集服务日益普及，你以为这是否会变调残害者在出动应用生态系统中的行径？你是否已不雅察到关连变化？这是否会对 App Store 产生影响？

蒂姆・库克：我以为 AI 为 App Store 带来了机遇。跟着咱们向开发者灵通征战端基础模子，咱们看到开发者已开动接管这些模子。因此，我以为跟着 AI 时候在 App Store 中的平淡应用，开发者和苹果都将从中受益 —— 开发者可以为应用添加更多新功能，进而推动业务增长。

富国银行（Wells Fargo）亚伦・拉克尔（Aaron Raker）

你屡次强调 iPhone 17 系列需求强盛，我思了解的是，与以往家具周期比拟，咫尺 iPhone 17 系列中 Pro 版和 Pro Max 版的销量占比是否出现了显着变化？

蒂姆・库克：说真话，咫尺判断销量占比还为时过早。而况，出于竞争研讨，咱们也不肯公开露出这一数据。但坦率地说，由于咫尺 Pro 版和初学版 iPhone 均濒临供应控制，咱们也无法细则最终的销量占比会如何。跟着供应气象的改善，咱们本事看清具体趋势。

富国银行（Wells Fargo）亚伦・拉克尔（Aaron Raker）

跟着 AI 关连话题不竭升温，能否更新一下对于苹果特有狡计云（Private Compute Cloud，PCC）建树的进展？瞻望将来，咱们应如何看待这一业务的发展？

蒂姆・库克：好的。咫尺，咱们已在 Siri 的多项查询服务中使用特有狡计云，将来还将连续扩大其应用范围。事实上，几周前，用于维持 “苹果智能” 的服务器分娩工场已在休斯顿开动投产，咱们盘算推算慢慢扩大该工场的产能，为咱们的数据中心提供维持。可以说，特有狡计云的建树进展胜利，基础特别稳定。

凯文・帕雷克：是的，既然你问到了特有狡计云，我补充少量 —— 在 2025 财年，咱们如实有本钱开销用于在自少见据中心建树特有狡计云环境。因此，环球可以在本财年的本钱开销中看到关连参预。

花旗集团（Citi）阿提夫・马利克（Atif Malik）

残害者对 iPhone Air 的反响，是否能让你们对折叠屏手机商场有所判断？依然说，这两种家具形态互异过大，不具有可比性？

蒂姆・库克：我以为 iPhone Air 的商场表现不成手脚判断折叠屏手机商场的依据，二者不具有可比性。我思说的是，尽管咱们不会公开筹商具体家具型号的需求情况，但 iPhone 系列家具的举座商场反响特别好，这亦然咱们量度本季度（12 月季度）iPhone 营收将罢了两位数增长的原因。

花旗集团（Citi）阿提夫・马利克（Atif Malik）

很得意得知个性化 Siri 进展胜利，且量度来岁推出。将来，苹果在 AI 领域是否会连续接管 “三管都下” 的策略 —— 即自研基础模子、与其他大型话语模子（LLM）提供商结合，以及可能的并购（M&A）？依然说，会更侧重其中某一种策略？

蒂姆・库克：显着，苹果正在里面开发 “苹果基础模子”（Apple Foundation Models）。这些模子既用于征战端，也用于特有狡计云。咫尺，咱们有多个基础模子处于开发阶段。同期，咱们也在不竭关注并购商场，若发现某项并购能推动咱们的家具道路图发展，咱们也欢娱采纳并购行动。

阿雷特斟酌公司（Arete Research）理查德・克拉默（Richard Kramer）

蒂姆，咱们往往看到苹果在 iPhone 和新时候应用方面采纳 “快速奴才者” 策略，比如大屏娇傲、4G 或 5G 时候。但咫尺 AI 话题热度极高，你是否不雅察到有笔据标明，AI 功能已成为残害者购买家具时的首要考量要素？依然说，你所讲述的创记载销量只是是由于 iOS 用户群体的高留存率？

蒂姆・库克：我以为影响残害者购买决策的要素有好多。由于 iPhone 17 系列刚推出不久，咫尺咱们尚未针对该系列家具开展真切的残害者调研，还需要更多时辰来分析关连数据。但我可以说，“苹果智能” 是影响残害者购买决策的要素之一，而况咱们特别看好它将来成为更首要影响要素的后劲 —— 这等于咱们对这一问题的主张。

阿雷特斟酌公司（Arete Research）理查德・克拉默（Richard Kramer）

咫尺，简直扫数其他大型科技公司都在大幅增多本钱开销，以应答 AI 需求增长，同期它们也提到 AI 关连产能存在清寒。苹果是否会变调耐久以来接管的 “自少见据中心 + 第三方数据中心” 的夹杂模式？另外，能否谈谈你以为新的 M5 系列芯片在苹果自研芯片（Apple silicon）战术中演出着若何的扮装？

凯文・帕雷克：你好，理查德。感谢你的发问。总体而言，正如咱们此前所筹商的，咱们量度将增多与 AI 关连的本钱开销。举例，正如我此前提到的，本财年咱们已参预资金建树特有狡计云环境。咱们以为这种夹杂模式一直为咱们带来了邃密成果，将来仍将连续接管这一模式 —— 即同期愚弄自少见据中心产能和第三方数据中心产能。正如蒂姆所先容的，跟着特有狡计云应用场景的不竭扩大，咱们将连续激动其建树。但总体而言，咱们但愿连续保持这种夹杂模式。

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